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營商環境需改善 投資轉向新基建
發布時間：2019-08-02 分類：趨勢研究
積極做好“六穩”工作，穩投資是重要方面。7月30日召開的中共中央政治局會議要求，要穩定制造業投資，實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程。
多位接受記者采訪的專家表示，降低融資成本，保持流動性的合理充裕以及減稅降費的嚴格落實將為穩定制造業投資提供保障。同時，在推進補短板工程的過程中，優化企業營商環境得跟上。
穩定制造業投資
今年上半年以來，制造業投資經歷了峰回路轉的局面。國家統計局數據顯示，制造業投資增速從去年底的9.5%一路下滑至2.5%，直到近兩個月才逐漸企穩回暖。制造業投資在固定資產投資中占比最高，卻出現如此快速的下滑，引起市場擔憂。
7月30日召開的政治局會議要求，下半年要穩定制造業投資。北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍對記者表示，制造業投資穩，應該既包括高端制造業投資穩，也包括通常認為的低端制造業投資穩。
蘇劍認為，在經濟下行壓力加大，國內外經濟形勢不夠明朗的情況下，堅持發展高端制造業是應有之義。對于傳統制造業而言，鋼鐵、煤炭等行業的低端、冗余產能已經顯著減少。從工業品價格走勢來看，目前總體比較適應當前經濟發展階段。而考慮到當下“穩增長、調結構、促消費”需要一定基礎設施升級的配套投資，這需要傳統產業供給穩定。同時，考慮環境保護問題日益嚴峻，需要對鋼鐵、煤炭等傳統產業升級、改造投資。
中泰證券首席經濟學家兼研究所所長李迅雷對記者說，民間投資是制造業投資十分重要的一部分，穩定制造業投資更多是要穩定民間投資。如果融資成本過高，民間投資肯定會有所下降。
政治局會議強調，貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，并要求推進金融供給側結構性改革，引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資。
李迅雷認為，降低融資成本，保持流動性的合理充裕將為穩定制造業投資提供保障，另一方面，減稅降費給企業帶來的獲得感下半年將進一步增強。嚴格來說，與企業密切相關的減稅降費4月份才正式啟動實施。總體來看，上半年全國累計新增減稅降費11709億元，已經超過今年目標任務的50%。下半年如果嚴格執行減稅降費，力度和規模都會更大，對企業降成本的力度也可能更大。
除了降低成本，蘇劍認為預期管理很重要。一是穩定企業投資收益預期，二是政策穩定的預期。與資本市場相比，制造業投資具有成本高、周期長、見效慢的特點，尤其對于高端制造業更是高風險，需要預期穩定的財政貨幣政策。此外，要保證釋放出來的流動性真正流向制造業，財政政策、貨幣政策適度逆周期調節這些都需要關注。
投向新基建
制造業投資、基建投資和房地產投資是構成固定資產投資的三大主要部分。政治局會議提出推進實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程。這被市場人士稱為“新基建”，以與傳統的“鐵公基”相區別。
“這次政治局會議對于補短板工程的安排非常具體、非常細。”李迅雷說，下一步就要落實解決“錢怎么來”的問題。從政府方面來看，地方政府負債率較高，今年以來的減稅降費進一步壓縮了政府的收入來源，而雖然中央政府杠桿率水平相對較低，但一旦放開又難免出現各個地方都“跑步進京”的現象。從民間資本來看，市場化基金追求的是投資回報和風險的對等。新基建仍然較多屬于公共基礎設施建設類項目，存在投資回報率的障礙，營商環境也仍需改善。
蘇劍也提出，有效推進補短板工程還是要回到“優化企業的營商環境”上來。俗話說春江水暖鴨先知，尋利的企業對于市場的供求缺口是最為敏感的。給予企業自由、暢通、有保障、預期穩定的營商環境，資金自然會流到投資回報率高的地方。
關于城鎮老舊小區改造，在國新辦舉行的吹風會上，住房和城鄉建設部副部長黃艷曾介紹，截至今年5月底，需要改造的城鎮老舊小區17萬個，涉及居民上億人，面廣量大，情況各異。而經過前期的試點已經形成了一批可復制可推廣的經驗。
黃艷也坦言，過去推進城鎮老舊小區改造中，對引入金融支持考慮不多。6月19日國務院常務會議提出，要探索金融以可持續方式加大支持力度，同時運用市場化的方式吸引社會力量參與。住建部將會同有關部門，通過深入調研，摸清情況，鼓勵地方大膽探索，總結成功經驗，找到可行路徑和方法，再來推廣。不過她認為，機制可持續和不增加地方政府債務是引入金融支持的兩個根本前提。
而對于推進城市停車場建設和引入金融支持，財達證券總經理助理、國家發改委PPP專家庫成員胡恒松對記者表示，由于涉及城市公共設施建設，民營資本參與的關鍵還在于政府的態度。
城鄉冷鏈物流設施建設首次被寫入中共中央政治局會議。冷鏈物流是與農副產品進城息息相關的特色基礎設施。胡恒松表示，對于民營資本來說，建設冷鏈物流設施投入小，可操作性強，但對政府提供的配套要求高。因此，方案設計很重要。
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