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周小川撰文談金融風險防控 穩(wěn)妥推進互金整治
發(fā)布時間：2017-11-22 分類：行業(yè)資訊
金融是國家重要的核心競爭力，黨中央高度重視防控金融風險、保障金融安全。黨的十八大以來，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央領(lǐng)導(dǎo)下，面對國際金融危機持續(xù)影響和國內(nèi)經(jīng)濟“三期疊加”的嚴峻挑戰(zhàn)，金融系統(tǒng)大力推進改革創(chuàng)新，切實加強宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管，金融機構(gòu)實力不斷上升，金融產(chǎn)品日益豐富，金融服務(wù)普惠性提高，多層次金融市場逐步健全，金融基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善，金融體系防控風險能力顯著增強。黨的十九大要求，“深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線”。這是習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想在金融領(lǐng)域的根本要求，是金融發(fā)展一般規(guī)律與我國金融改革實踐探索相結(jié)合的科學(xué)部署，是指導(dǎo)金融改革發(fā)展穩(wěn)定的行動指南，是做好新時代金融工作的根本遵循。
一、主動防控系統(tǒng)性金融風險要靠加快金融改革開放
在今年7月召開的第五次全國金融工作會議上，習(xí)近平總書記對金融工作作出了一系列重大判斷、重要決策和明確要求：“黨的十八大以來，我國金融改革發(fā)展取得了新的重大成就。回顧改革開放以來我國金融業(yè)發(fā)展歷程，解決影響和制約金融業(yè)發(fā)展的難題必須深化改革。”“不斷擴大金融對外開放。通過競爭帶來優(yōu)化和繁榮。”“防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險是金融工作的根本性任務(wù)，也是金融工作的永恒主題。要把主動防范化解系統(tǒng)性金融風險放在更加重要的位置”。應(yīng)對系統(tǒng)性風險，主題是防范，關(guān)鍵是主動。改革開放是主動防范化解系統(tǒng)性金融風險的歷史經(jīng)驗和未來抉擇。
（一）改革開放提高了金融體系的整體健康性。一是基本金融制度逐步健全。改革開放特別是黨的十八大以來，我國的貨幣政策和金融監(jiān)管制度立足國情，與國際標準接軌，探索構(gòu)建宏觀審慎政策框架，建立存款保險制度，防控系統(tǒng)性風險沖擊的能力增強。股市、債市、衍生品和各類金融市場基礎(chǔ)設(shè)施等“四梁八柱”都已搭建完成，市場容量位列世界前茅。
二是人民幣國際化和金融業(yè)雙向開放促進了金融體系不斷完善。人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子，我國參與國際金融治理地位顯著提升。一些國際金融機構(gòu)參與我國金融業(yè)，促進了金融市場競爭，提升了國內(nèi)金融機構(gòu)經(jīng)營水平和抗風險能力，國內(nèi)金融機構(gòu)“走出去”也取得積極進展，當前我國工農(nóng)中建四大銀行都是全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，銀行業(yè)較低的不良資產(chǎn)率、較高的資本充足率和盈利能力均處于世界領(lǐng)先水平。
（二）改革開放促進了金融機構(gòu)和市場的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。金融體系踐行創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，全面深化利率和匯率市場化改革，著力完善金融企業(yè)法人治理，積極穩(wěn)妥鼓勵金融機構(gòu)組織體系、金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，系統(tǒng)推進多層次資本市場建設(shè)，引進并培育多元化市場主體，服務(wù)實體經(jīng)濟效率和抗風險能力明顯提升。社會融資規(guī)模存量從2011年的76.7萬億元增加到2016年的156萬億元，直接融資比例從15.9%提高到23.8%。當前存貸匯、債券交易等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)合規(guī)穩(wěn)健，與改革開放初期金融業(yè)存在的賬外經(jīng)營、挪用客戶資金、亂集資等混亂局面已不可同日而語，金融業(yè)已發(fā)展到了更高層次的市場準入，以及更廣泛參與國際國內(nèi)金融市場的階段。
二、防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險是金融工作的永恒主題
（一）準確判斷我國當前面臨的金融風險。習(xí)近平總書記反復(fù)強調(diào)，“金融安全是國家安全的重要組成部分，準確判斷風險隱患是保障金融安全的前提”。總體看，我國金融形勢是好的，但當前和今后一個時期我國金融領(lǐng)域尚處在風險易發(fā)高發(fā)期，在國內(nèi)外多重因素壓力下，風險點多面廣，呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點，結(jié)構(gòu)失衡問題突出，違法違規(guī)亂象叢生，潛在風險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀牛”風險發(fā)生。
一是宏觀層面的金融高杠桿率和流動性風險。高杠桿是宏觀金融脆弱性的總根源，在實體部門體現(xiàn)為過度負債，在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為信用過快擴張。2016年末，我國宏觀杠桿率為247%，其中企業(yè)部門杠桿率達到165%，高于國際警戒線，部分國有企業(yè)債務(wù)風險突出，“僵尸企業(yè)”市場出清遲緩。一些地方政府也以各類“名股實債”和購買服務(wù)等方式加杠桿。2015年年中的股市異常波動，以及一些城市出現(xiàn)房地產(chǎn)價格泡沫化，就與場外配資、債券結(jié)構(gòu)化嵌套和房地產(chǎn)信貸過快發(fā)展等加杠桿行為直接相關(guān)。一些高風險操作打著“金融創(chuàng)新”的幌子，推動泡沫在多個市場積聚。國際經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，主要經(jīng)濟體政策外溢效應(yīng)等也使我國面臨跨境資本流動和匯率波動等外部沖擊風險。
二是微觀層面的金融機構(gòu)信用風險。近年來，不良貸款有所上升，侵蝕銀行業(yè)資本金和風險抵御能力。債券市場信用違約事件明顯增加，債券發(fā)行量有所下降。信用風險在相當大程度上影響社會甚至海外對我國金融體系健康性的信心。
三是跨市場跨業(yè)態(tài)跨區(qū)域的影子銀行和違法犯罪風險。一些金融機構(gòu)和企業(yè)利用監(jiān)管空白或缺陷“打擦邊球”，套利行為嚴重。理財業(yè)務(wù)多層嵌套，資產(chǎn)負債期限錯配，存在隱性剛性兌付，責權(quán)利扭曲。各類金融控股公司快速發(fā)展，部分實業(yè)企業(yè)熱衷投資金融業(yè)，通過內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等賺快錢。部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以普惠金融為名，行龐氏騙局之實，線上線下非法集資多發(fā)，交易場所亂批濫設(shè)，極易誘發(fā)跨區(qū)域群體性事件。少數(shù)金融“大鱷”與握有審批權(quán)監(jiān)管權(quán)的“內(nèi)鬼”合謀，火中取栗，實施利益輸送，個別監(jiān)管干部被監(jiān)管對象俘獲，金融投資者消費者權(quán)益保護尚不到位。
（二）科學(xué)分析金融風險的成因。習(xí)近平總書記深刻指出：“透過現(xiàn)象看本質(zhì)，當前的金融風險是經(jīng)濟金融周期性因素、結(jié)構(gòu)性因素和體制性因素疊加共振的必然后果”。具體而言，當前的金融風險隱患是實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性失衡和逆周期調(diào)控能力、金融企業(yè)治理和金融業(yè)對外開放程度不足，以及監(jiān)管體制機制缺陷的鏡像反映。
一是宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的體制問題引致風險的系統(tǒng)性。在宏觀調(diào)控上，對貨幣“總閘門”的有效管控受到干擾。在風險醞釀期，行業(yè)和地方追求增長的積極性很高，客觀上希望放松“銀根”，金融活動總體偏活躍，貨幣和社會融資總量增長偏快容易使市場主體產(chǎn)生錯誤預(yù)期，滋生資產(chǎn)泡沫。當風險積累達到一定程度，金融機構(gòu)和市場承受力接近臨界點，各方又呼吁增加貨幣供應(yīng)以救助。宏觀調(diào)控很難有糾偏的時間窗口。在監(jiān)管體制機制上，在新業(yè)態(tài)新機構(gòu)新產(chǎn)品快速發(fā)展，金融風險跨市場、跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨境傳遞更為頻繁的形勢下，監(jiān)管協(xié)調(diào)機制不完善的問題更加突出。監(jiān)管定位不準，偏重行業(yè)發(fā)展，忽視風險防控。“鐵路警察，各管一段”的監(jiān)管方式，導(dǎo)致同類金融業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則不一致，助長監(jiān)管套利行為。系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)缺少統(tǒng)籌監(jiān)管，金融控股公司存在監(jiān)管真空。統(tǒng)計數(shù)據(jù)和基礎(chǔ)設(shè)施尚未集中統(tǒng)一，加大了系統(tǒng)性風險研判難度。中央和地方金融監(jiān)管職能不清晰，一些金融活動游離在金融監(jiān)管之外。
二是治理和開放的機制缺陷引致風險的易發(fā)多發(fā)性。在公司治理上，國有金融資本管理體制仍未完全理順，資本對風險的覆蓋作用未充分體現(xiàn)，金融機構(gòu)公司治理仍不健全，股東越位、缺位或者內(nèi)部人控制現(xiàn)象較普遍，發(fā)展戰(zhàn)略、風險文化和激勵機制扭曲。在開放程度上，部分行業(yè)保護主義仍較流行，金融監(jiān)管規(guī)制較國際通行標準相對落后，金融機構(gòu)競爭力不足，風險定價能力弱，金融市場不能有效平抑羊群效應(yīng)、資產(chǎn)泡沫和金融風險。境內(nèi)外市場不對接，內(nèi)外價差也造成套戥機會，一些機構(gòu)傾向跨境投機而非扎實經(jīng)營。
三、防控金融風險要立足于標本兼治、主動攻防和積極應(yīng)對兼?zhèn)?/strong>
科學(xué)防控風險，處理好治標和治本的辯證關(guān)系，要把握4個基本原則：一是回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟社會發(fā)展，避免金融脫實向虛和自我循環(huán)滋生、放大和擴散風險。二是優(yōu)化結(jié)構(gòu)，完善金融機構(gòu)、金融市場、金融產(chǎn)品體系，夯實防控風險的微觀基礎(chǔ)。三是強化監(jiān)管，提高防范化解金融風險能力，將金融風險對經(jīng)濟社會的沖擊降至最低。四是市場導(dǎo)向，發(fā)揮市場在金融資源配置中的決定性作用，減少各種干預(yù)對市場機制的扭曲。
（一）堅持問題導(dǎo)向，推進金融機構(gòu)和金融市場改革開放。一是增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。金融和實體經(jīng)濟是共生共榮的關(guān)系，服務(wù)實體經(jīng)濟是金融立業(yè)之本，也是防范金融風險的根本舉措。為實體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好貨幣金融環(huán)境。要著力加強和改進金融調(diào)控，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以解決融資難融資貴問題為抓手，加強貨幣政策與其他相關(guān)政策協(xié)調(diào)配合，在穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險等方面形成調(diào)控合力。回歸金融服務(wù)實體經(jīng)濟本源。金融業(yè)要專注主業(yè)，注重發(fā)展普惠金融、科技金融和綠色金融，引導(dǎo)更多金融資源配置到經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。強化金融機構(gòu)防范風險主體責任。既要塑造金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的健康，也要促進公司治理、內(nèi)控體系、復(fù)雜金融產(chǎn)品交易清算的健康。要嚴把市場準入關(guān)，加強金融機構(gòu)股東資質(zhì)管理，防止利益輸送、內(nèi)部交易、干預(yù)金融機構(gòu)經(jīng)營等行為。建立健全金融控股公司規(guī)制和監(jiān)管，嚴格限制和規(guī)范非金融企業(yè)投資金融機構(gòu)，從制度上隔離實業(yè)板塊和金融板塊。推進金融機構(gòu)公司治理改革，切實承擔起風險管理、遏制大案要案滋生的主體責任。
二是深化金融市場改革，優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)。積極有序發(fā)展股權(quán)融資，穩(wěn)步提高直接融資比重。拓展多層次、多元化、互補型股權(quán)融資渠道，改革股票發(fā)行制度，減少市場價格（指數(shù)）干預(yù)，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。加強對中小投資者權(quán)益的保護，完善市場化并購重組機制。用好市場化法治化債轉(zhuǎn)股利器，發(fā)展私募股權(quán)投資基金（PE）等多元化投資主體，切實幫助企業(yè)降低杠桿率，推動“僵尸企業(yè)”市場出清。積極發(fā)展債券市場，擴大債券融資規(guī)模，豐富債券市場品種，統(tǒng)一監(jiān)管標準，更好滿足不同企業(yè)的發(fā)債融資需求。深化市場互聯(lián)互通，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。拓展保險市場的風險保障功能，引導(dǎo)期貨市場健康發(fā)展。
三是不斷擴大金融對外開放，以競爭促進優(yōu)化與繁榮。從更高層面認識對外開放的意義，堅持擴大對外開放的大方向，不斷推動有關(guān)政策改革，更好實現(xiàn)“三駕馬車”的對外開放：一是貿(mào)易投資的對外開放。二是深化人民幣匯率形成機制改革，既要積極有為，扎實推進，又要順勢而為，水到渠成。三是減少外匯管制，穩(wěn)步推進人民幣國際化，便利對外經(jīng)濟活動，穩(wěn)妥有序?qū)崿F(xiàn)資本項目可兌換。同時，在維護金融安全的前提下，放寬境外金融機構(gòu)的市場準入限制，在立足國情的基礎(chǔ)上促進金融市場規(guī)制與國際標準進一步接軌和提高。
（二）堅持底線思維，完善金融管理制度。一是加強和改進中央銀行宏觀調(diào)控職能，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。隨著我國金融體系的杠桿率、關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性不斷提升，要更好地將幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定結(jié)合起來。貨幣政策主要針對整體經(jīng)濟和總量問題，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價水平基本穩(wěn)定。宏觀審慎政策則直接和集中作用于金融體系，著力減緩因金融體系順周期波動和跨市場風險傳染所導(dǎo)致的系統(tǒng)性金融風險。
二是健全金融監(jiān)管體系，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。中央監(jiān)管部門要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。建立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風險防范職責，切實落實部門監(jiān)管職責。充分利用人民銀行的機構(gòu)和力量，統(tǒng)籌系統(tǒng)性風險防控與重要金融機構(gòu)監(jiān)管，對綜合經(jīng)營的金融控股公司、跨市場跨業(yè)態(tài)跨區(qū)域金融產(chǎn)品，明確監(jiān)管主體，落實監(jiān)管責任，統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)籌金融業(yè)綜合統(tǒng)計，全面建立功能監(jiān)管和行為監(jiān)管框架，強化綜合監(jiān)管。統(tǒng)籌政策力度和節(jié)奏，防止疊加共振。中央和地方金融管理要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。發(fā)揮中央和地方兩個積極性，全國一盤棋，監(jiān)管無死角。中央金融監(jiān)管部門進行統(tǒng)一監(jiān)管指導(dǎo)，制定統(tǒng)一的金融市場和金融業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，對地方金融監(jiān)管有效監(jiān)督，糾偏問責。地方負責地方金融機構(gòu)風險防范處置，維護屬地金融穩(wěn)定，不得干預(yù)金融機構(gòu)自主經(jīng)營。嚴格監(jiān)管持牌機構(gòu)和堅決取締非法金融活動要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。金融監(jiān)管部門和地方政府要強化金融風險源頭管控，堅持金融是特許經(jīng)營行業(yè)，不得無證經(jīng)營或超范圍經(jīng)營。一手抓金融機構(gòu)亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)、違法違規(guī)套利，一手抓非法集資、亂辦交易場所等嚴重擾亂金融市場秩序的非法金融活動。穩(wěn)妥有序推進互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作。監(jiān)管權(quán)力和責任要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。建立層層負責的業(yè)務(wù)監(jiān)督和履職問責制度。
（三）加強黨的領(lǐng)導(dǎo)，確保金融改革發(fā)展正確方向。黨的十九大對金融改革開放和防范系統(tǒng)性風險明確了頂層設(shè)計。堅持黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，增強“四個意識”，落實全面從嚴治黨要求，確保國家金融安全。
一是按照黨中央決策落實各項工作部署。樹立全局觀念，相互配合支持，堅決貫徹落實金融領(lǐng)域重大方針政策、重大改革開放戰(zhàn)略及規(guī)劃，精心組織實施金融監(jiān)管改革、金融機構(gòu)改革、金融市場改革和防控金融風險的各項措施。
二是加強金融系統(tǒng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和黨的建設(shè)。黨的領(lǐng)導(dǎo)同金融企業(yè)法人治理必須一體化，必須貫徹到公司治理全過程。二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人安塔利亞峰會審議通過了《二十國集團/經(jīng)濟合作與發(fā)展組織公司治理原則》，我們有條件推進改革與創(chuàng)新，形成符合我國國情的金融企業(yè)公司治理機制。
三是貫徹黨管干部原則，發(fā)揮黨管人才優(yōu)勢。金融業(yè)是人才和智力密集的行業(yè)。有優(yōu)秀的經(jīng)營人才隊伍，金融資源配置和風險管理效率就可以提高。有優(yōu)秀的監(jiān)管人才隊伍，金融安全就能得到保障。建設(shè)好金融系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)班子，建設(shè)一支政治過硬、作風優(yōu)良、業(yè)務(wù)精通的高素質(zhì)金融人才隊伍。
站在新的歷史起點上，金融系統(tǒng)要堅定貫徹黨的十九大部署，更加緊密團結(jié)在以習(xí)近平同志為核心的黨中央周圍，全面落實黨中央戰(zhàn)略部署，遵循金融發(fā)展規(guī)律，深化金融改革，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，促進經(jīng)濟和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展，著力防范系統(tǒng)性金融風險。
